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债市参考2019年8月1日

2019-08-01

中行交易员:符安妮、陈蕾彦、陈天翔、丁昂

【每日关注】

中国央行决定增加支小再贷款额度500亿元人民币,重点支持中小银行扩大对小微、民营企业的信贷投放。这在不注入过多流动性的情况下,为缓解经济融资压力实施新的增量支持。

美联储如期降息25个基点,下调联邦基金利率至2.00%-2.25%,为2008年底以来首次降息。美联储fomc声明显示,降息的决定是由于全球发展和通胀压力;将于8月1日结束缩表计划;在考虑未来利率路径时将关注信息;美联储以8:2的投票比例通过本次利率决定,乔治和罗森格伦希望维持利率不变;就业增长维持稳固,失业率维持低位。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳偏松

周三,央行继续暂停公开市场操作,当日没有逆回购到期,因此没有继续回笼资金。早盘市场供需两旺,但是受mpa考核指标影响,非银机构融资渠道受限。午盘之后,随着融出越发积极,资金面回归平稳偏松格局,临近尾盘大量隔夜减点成交。我国市场利率从去年便已开始下降,预计人民银行的后续货币政策方向有可能仍然从支持国内实体经济发展来调整。今天是8月第一个工作日,考虑到最近市场流动性水平整体充裕,且后续没有公开市场逆回购到期,因此预计货币市场将保持平稳偏松格局,资金价格中枢有望下行。

利率债市场--收益率小幅下行

周三,债市成交一般,收益率小幅下行。一级市场方面,下午发行1y、7y和10y农发。市场情绪较好,发行利率均低于预期。7y和10y发行利率低于预期1bp左右。二级市场成交活跃。跨月资金面保持平稳。周二晚间中央政治局会议内容发布,确认经济下行压力,且并未超预期的宽信用政策发布,债市信心有所恢复,周三一早开盘长端收益率下行1bp左右。9点发布7月pmi数据,制造业pmi略高于预期。市场买盘强劲,数据落地后债券收益率略微上行后开启下行通道。下午中美贸易磋商在上海结束,暂无取得进展迹象。国债期货拉涨,最终t1909收涨0.28%。超长端成交活跃,30y国债收益率下行3bp。截止收盘, 10y国开190205成交在3.534%,较前日下行1.6bp;10y国债190006成交在3.155%,较前日下行2bp。预计短期内市场仍将以波动为主。

信用债市场--收益率窄幅波动

周三,信用债市场交投情绪一般,收益率窄幅波动。短融市场成交偏少,仍以aaa为主,整体低于估值3bp成交,不跨年品种在2.8%附近,跨年品种则围绕3.0%附近。中票市场则较为活跃,买盘配置需求较多,收益率也继续下行。1y约在3.3%,2-3年则在3.5%-3.7%附近。4y以上的汇金则成交在3.8%。

利率互换市场--收益率下行

周三,利率互换市场收益率下行。定盘利率7d repo fixing 定于2.70%,较上一交易日下降 15bp;3m shibor fixing定于2.6440%,较上一交易日上行0.8bp。repo端,受政治局会议确认经济下行压力因素影响,5y repo开盘低开在2.905%。pmi数据公布后略好于预期,5y repo一度反弹至2.91%,但债券买盘强烈,5y repo继续下行成交至2.895%。之后国债期货高位震荡,5y repo在2.90%-2.895%区间震荡至收盘。午盘5y repo从2.905%再度回落到2.895%。与此同时,1y repo因资金面早盘略有收紧,整体下行幅度落后长端。1y repo早盘低开在2.615%,盘中下行到2.61%,之后反弹收在2.615%。repo 1x5变平到28bp。shibor端,5y shibor成交在3.37%,尾盘回落到3.365%。1y shibor从2.89%回落到2.8875%。

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